Când vedem prețurile crescând și scăzând la benzinării, de obicei avem o idee aproximativă despre ce se află în spatele acestor schimbări. Acestea sunt adesea legate de fluctuațiile prețurilor petrolului sau, uneori, de problemele rafinăriei care împing prețurile benzinei în sus chiar și atunci când prețurile petrolului sunt stabile. În orice caz, oamenii dau de obicei vina pe companiile petroliere.

Piețele de energie electrică, însă, sunt mult mai neclare. Facturile la energie au crescut brusc în multe locuri în această vară, dar explicațiile variază în funcție de cine vorbește: politicienii dau vina pe legile climatice, companiile de utilități indică modernizarea infrastructurii, iar analiștii subliniază volatilitatea prețurilor gazelor naturale. Adevărul este mult mai complex decât lanțul de aprovizionare cu benzină. Prețurile energiei electrice sunt modelate de o serie de furnizori de combustibil, producători de energie, operatori de rețea, autorități de reglementare și investitori - fiecare adăugând propriile costuri, stimulente și riscuri.

Într-un sistem construit pentru a fi competitiv și transparent, marea întrebare rămâne: cine controlează cu adevărat prețul energiei electrice din SUA?

O mașină de stabilire a prețurilor cu mai multe straturi

Adevărul este că nicio entitate nu stabilește prețurile la electricitate. Dimpotrivă, acestea sunt produsul unui lanț de evenimente, costurile fiind trecute prin mai multe niveluri înainte de a ajunge la factura lunară.

Furnizorii de combustibil – mâna invizibilă

Gazele naturale, cărbunele, uraniul și sursele regenerabile de energie stabilesc costul de bază al generării. Atunci când prețurile gazelor cresc brusc - din cauza vremii, geopoliticii sau a cererii de export - prețurile energiei electrice cresc de obicei. Chiar și pe piețele puternic regenerabile, gazele stabilesc adesea prețul marginal care echilibrează cererea și oferta.

Producători de energie – ofertanții

Producătorii independenți și centralele deținute de companii de utilități depun oferte pe piețele angro. Ofertele lor includ combustibilul, întreținerea și randamentele necesare. În regiunile competitive, producătorii supraviețuiesc sau eșuează în funcție de prețurile pieței. În statele reglementate, prețurile cost-plus protejează multe centrale de fluctuațiile directe ale pieței.

Operatorii de rețea – inginerii pieței

Organizațiile Regionale de Transport (RTO), precum PJM, ERCOT și CAISO, gestionează piețe pe o zi și în timp real. Acestea distribuie mai întâi cea mai ieftină energie, gestionează congestia și mențin fiabilitatea rețelei. Algoritmii lor de stabilire a prețurilor marginale în funcție de locație pot face ca prețurile să crească vertiginos în timpul cererii de vârf sau atunci când liniile de transport se confruntă cu constrângeri.

Utilități – stratul de livrare

Companiile de utilități cumpără energie electrică en-gros și o livrează locuințelor și companiilor. În statele reglementate, acestea recuperează costurile prin procese tarifare în fața autorităților de reglementare. Pe piețele dereglementate, acestea acționează ca intermediari de tip pass-through, cu o capacitate limitată de a majora prețurile.

Autoritățile de reglementare – paznicii

Comisiile de Utilități Publice de Stat aprobă tarifele, planurile de recuperare a capitalului și randamentele permise. Acestea pot încetini creșterile de prețuri, dar rareori le blochează complet dacă sunt legate de costurile combustibilului sau ale infrastructurii. La nivel federal, Comisia Federală de Reglementare a Energiei (FERC) supraveghează regulile privind transportul interstatal și piața angro.

Investitorii – jucătorii ascunși

Acționarii se așteaptă la randamente constante și dividende previzibile. Presiunea lor influențează alocarea capitalului, conceperea prețurilor și alegerile de proiecte – adesea orientând companiile de utilități către proiecte mari, cu investiții mari de capital, care garantează recuperarea costurilor, chiar și atunci când există soluții mai ieftine.

De ce prețurile oscilează

Prețurile energiei electrice sunt notoriu de volatile, iar motivele depășesc cererea sezonieră:

Costurile combustibilului: Gazul natural încă stabilește prețul marginal pe majoritatea piețelor din SUA. O perioadă de frig în New England sau un val de căldură în Texas pot face ca prețurile să crească vertiginos în câteva ore.

Vreme: Condițiile extreme împing rețeaua la limită mai des. În ERCOT, mecanismele de stabilire a prețurilor în funcție de raritate pot declanșa creșteri masive chiar și în timpul unor scurte deficite de aprovizionare.

Blocaje în infrastructură: Liniile de transport congestionate și interconexiunile regionale slabe izolează piețele. Tarifarea pentru congestie poate crește tarifele locale chiar și atunci când producția este abundentă în alte părți.

Proiectarea politicilor: Piețele de capacitate, stabilirea prețurilor la carbon și mandatele privind energia regenerabilă influențează ofertele producătorilor și recuperarea costurilor utilităților. Politicile care accelerează decarbonizarea pot crește costurile pe termen scurt înainte de a genera economii pe termen lung.

Structura pieței: Companiile de utilități integrate vertical oferă prețuri mai stabile, dar duc lipsă de concurență. Piețele de retail dereglementate oferă opțiuni, dar expun consumatorii la volatilitatea pieței angro, adesea fără acoperiri eficiente.

Lecții din diferite piețe

Piețele de energie electrică își dezvăluie adevăratul caracter în timpul crizelor. Trei exemple arată cum designul și dependența de combustibil produc rezultate extrem de diferite:

Texas (ERCOT): Prețuri deficitare în contextul dereglementării

Furtuna de iarnă Uri din 2021 a expus vulnerabilitățile ERCOT. Cu interconexiuni minime cu alte state și fără o piață de capacitate, ERCOT s-a bazat pe prețurile de raritate pentru a menține generatoarele în funcțiune. Prețurile en-gros au crescut la 9.000 de dolari pe MWh, falimentând zeci de comercianți cu amănuntul și împovărând consumatorii cu facturi retroactive. Proprietarii de active flexibile au obținut profituri uriașe. De atunci, legislatorii au dezbătut reforme, dar compromisul fundamental dintre libertatea pieței și fiabilitate rămâne.

California (CAISO): Energii regenerabile, incendii de vegetație și riscuri

Dezvoltarea agresivă a energiei regenerabile în California a creat o dinamică unică. Surplusurile de energie solară de la amiază împing prețurile angro la un nivel negativ, doar pentru a crește brusc în vârful de seară. Adăugați riscurile legate de incendiile de vegetație - evidențiate de falimentul PG&E din 2019 - și tarifele cu amănuntul sunt printre cele mai ridicate din țară. Programele de stabilire a prețurilor în funcție de momentul utilizării și de răspunsul la cerere vizează atenuarea vârfurilor, dar volatilitatea persistă. Investitorii văd oportunități de inovare, dar cu riscuri ridicate de reglementare și climatice.

Noua Anglie (ISO-NE): Restricții privind gazele și vârfuri de preț în timpul iernii

În ciuda politicilor energetice progresiste, New England se bazează în mare măsură pe gazele naturale în timpul iernii. Conductele limitate obligă la dependența de GNL importat la prețuri globale, care pot crește brusc în timpul perioadelor de frig. Piețele de capacitate oferă o oarecare protecție, dar șocurile de preț încă apar. În ianuarie 2022, prețurile angro au depășit 200 de dolari pe MWh, în ciuda unei capacități ample de generare – subliniind faptul că logistica combustibilului, nu generarea, poate fi constrângerea obligatorie.

Câștigători și învinși

Stabilirea prețului energiei electrice nu este doar o recuperare a costurilor - este un transfer de valoare între actori.

Câștigători:

Utilități: În statele reglementate, acestea obțin randamente garantate din proiectele de capital - fie că este vorba de modernizări ale rețelei, extinderi ale sistemelor de transport sau contoare inteligente.

Producători independenți: Centralele flexibile de gaze și activele de stocare în baterii profită masiv de volatilitate.

Investitori în infrastructură: De la fondurile de pensii la capitalul privat, aceștia colectează randamente constante, adesea indexate inflației, din liniile de transport și energiile regenerabile – finanțate de consumatori care s-ar putea să nu realizeze unde se duc banii lor.

Învinși:

Consumatori: Gospodăriile sunt cele mai afectate de volatilitate. Le lipsesc instrumentele de acoperire a riscurilor, ceea ce le expune șocurilor legate de combustibil și politici. Industriile mari se descurcă mai bine cu generarea la fața locului, răspunsul la cerere și contractele pe termen lung.

Factorii de decizie politică trebuie să echilibreze accesibilitatea, fiabilitatea și decarbonizarea. Atunci când reformele stagnează sau infrastructura rămâne în urmă, ei plătesc prețul politic.

Iluzia controlului

Poate fi tentant să credem că prețurile energiei electrice reflectă pur și simplu cererea și oferta, dar realitatea este mult mai complexă și coordonată. De la piețele de combustibili la autoritățile de reglementare, sistemul este stratificat și complicat. Consumatorii cred că plătesc pentru energie electrică, dar finanțează și proiecte de infrastructură, obiective politice și profituri pentru investitori.

Pentru investitori, lecția este clară: câștigătorii sunt cei care înțeleg „dansul” - identificarea activelor cu recuperare garantată a costurilor, anticiparea schimbărilor de reglementare și acoperirea volatilității. Pentru toți ceilalți, prețul energiei electrice rămâne o țintă mobilă.

Prețurile la electricitate nu sunt impuse. Sunt negociate. Și sunt multe părți implicate la masa negocierilor.

Prețurile cuprului au scăzut în timpul tranzacțiilor de joi, prelungind pierderile care au început la Bursa de Futures din Shanghai, unde au înregistrat cele mai scăzute niveluri din ultima săptămână, pe fondul creșterii ofertei din China, cel mai mare consumator mondial de cupru.

Cel mai activ contract pe bază de cupru de la Bursa de Futures din Shanghai a scăzut sub nivelul psihologic cheie de 80.000 de yuani (11.256,51 dolari) pe tonă, scăzând cu 1,35%, la 79.600 de yuani pe tonă, potrivit Reuters.

În timpul sesiunii de joi, cele mai active contracte futures pe cupru de la Bursa de Metale din Londra au scăzut cu 0,4%, la 9.960,50 dolari pe tonă, după ce miercuri au atins un minim al ultimelor două săptămâni de 9.925 dolari.

Aceasta a venit după ce datele oficiale au arătat că producția de cupru rafinat a Chinei a crescut cu 15% față de anul precedent în august, apropiindu-se de maximul său istoric.

Între timp, indicele dolarului american a crescut cu 0,6%, ajungând la 97,4 puncte la ora 15:28 GMT, după ce a atins un maxim de 97,6 puncte și un minim de 96,8 puncte.

În ceea ce privește tranzacțiile din SUA, contractele futures pe cupru pentru luna decembrie au scăzut cu 0,8%, ajungând la 4,59 dolari pe livră, la ora 15:18 GMT.

Bitcoin a crescut joi, continuându-și câștigurile după ce Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază, prima reducere din ultimele nouă luni.

Cea mai mare monedă digitală din lume a urcat peste 117.000 de dolari (85.840 de lire sterline), cel mai ridicat nivel din 17 august, punând capăt unei tendințe laterale care a durat o săptămână și împingând piața activelor digitale în sus după ce politica monetară a Rezervei Federale a trecut la un ton mai acomodativ.

Investitorii au analizat cu atenție remarcile președintelui Fed, Jerome Powell, care au sugerat posibilitatea accelerării ritmului relaxării monetare în cursul anului viitor.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a votat cu 11 voturi la 1 în favoarea reducerii ratelor dobânzii cu 25 de puncte de bază, în timp ce aliatul lui Trump, Stephen Miran, a fost separat, solicitând o reducere mai mare, de jumătate de punct procentual. Ultimele proiecții ale Rezervei Federale indică două reduceri suplimentare în cursul anului în curs, ceea ce ar putea aduce rata țintă a fondurilor federale la un interval de 3,50%–3,75% până în decembrie.

Octombrie a fost din punct de vedere istoric o lună puternică pentru Bitcoin

Investitorii în criptomonede au subliniat modelul sezonier care susține adesea Bitcoin în această perioadă a anului.

Investitoarea și antreprenoarea Lark Davis a scris pe platforma X: „Din 2020, fiecare întâlnire a Fed din septembrie (cu excepția prăbușirii din 2022) a deschis calea pentru creșteri masive ale Bitcoin. Este mai puțin legat de decizia în sine și mai mult de sezonalitate. Uptober este real.”

Ethereum (ETH-USD) a crescut cu 1% în ultimele 24 de ore, dar este încă limitat într-un interval de tranzacționare sub nivelul de 4.900 de dolari pentru a patra săptămână. Alte valute majore au avansat și ele, Dogecoin (DOGE-USD) și moneda BNB a Binance (BNB-EUR) crescând cu peste 4%, în timp ce XRP (XRP-USD) a urcat cu aproximativ 3% după o rupere tehnică ascendentă. Solana (SOL) a crescut și ea cu aproximativ 4%, depășind temporar nivelul de 245 de dolari, susținută de optimismul crescând cu privire la planul CME Group de a lansa opțiuni SOL și XRP pe 13 octombrie, un pas care este văzut ca deschizând ușa către o participare instituțională mai mare.

Rezerve cu privire la impactul deciziei Rezervei Federale

Cu toate acestea, nu toți observatorii au fost convinși că ultima reducere a ratei valutare este neapărat în beneficiul pieței criptomonedelor.

Jai Kedia, cercetător la Institutul Cato, a declarat: „Slăbiciunea pieței muncii este ceea ce a convins Comitetul Federal pentru Piața Deschisă să reducă ratele, dar această decizie nu este neapărat pozitivă, mai ales că inflația rămâne mult peste ținta de 2% a Fed. Regulile monetare ar fi impus menținerea ratelor constante sau chiar o ușoară creștere.”

Fabian Dori, șeful departamentului de investiții de la Sygnum Bank, a avertizat asupra complexității situației: „Dinamica de bază rămâne complexă. Piața muncii din SUA slăbește, dar inflația este încă stagnantă, în timp ce datele recente ale indicelui PMI indică o nouă accelerare a activității economice. În același timp, inflația prețurilor de producție scade din nou, ceea ce creează semnale contradictorii.”

Prețurile petrolului au scăzut joi, în contextul în care traderii au evaluat reducerea ratei dobânzii de către Rezerva Federală în raport cu îngrijorările persistente privind o încetinire a economiei americane.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au scăzut cu 30 de cenți, sau 0,4%, la 67,65 dolari pe baril la ora 09:37 GMT. Țițeiul american West Texas Intermediate (WTI) a scăzut cu 30 de cenți, sau 0,5%, la 63,75 dolari pe baril.

Fed a redus miercuri rata dobânzii de referință cu 25 de puncte de bază și a semnalat că va continua să reducă treptat costurile de împrumut pe tot parcursul restului anului, ca răspuns la semnele de slăbiciune ale pieței muncii. Costurile de împrumut mai mici susțin de obicei cererea și prețurile petrolului.

Ministrul petrolului din Kuweit, Tareq Al-Roumi, a declarat că se așteaptă ca cererea de țiței să crească în urma măsurii luate de Fed, în special de pe piețele asiatice.

Însă alți analiști au fost sceptici cu privire la orice impuls de durată. Jorge Montepeque, director general la Onyx Capital Group, a declarat: „Au luat această decizie acum pentru că economia încetinește în mod evident. Fed încearcă să restabilească creșterea.”

Președintele Fed, Jerome Powell, a remarcat că riscurile de pe piața muncii sunt în creștere în raport cu riscurile inflaționiste, deși presiunile inflaționiste trebuie în continuare monitorizate și gestionate.

Piața a fost, de asemenea, presată de supraoferta persistentă și de cererea slabă de combustibil în SUA, cel mai mare consumator de petrol din lume.

Datele furnizate de Administrația pentru Informații Energetice au arătat că stocurile de țiței din SUA au scăzut brusc săptămâna trecută, importurile nete scăzând la un minim istoric, iar exporturile atingând cel mai ridicat nivel din ultimii aproape doi ani. Cu toate acestea, stocurile de distilate au crescut cu 4 milioane de barili, mult peste așteptările privind o creștere de 1 milion de barili, alimentând îngrijorările legate de cererea de pe piața americană și afectând prețurile.